比特币与黄金和原油的相关性：比特币真的是避风港吗？

随着美国和伊朗之间的紧张局势加剧，黄金本周触及六年高位，而比特币的价格上涨了近 20%。因此，分析师正试图重新评估比特币对商品和其他传统资产的短期和长期价格走势，以了解它们的相关性。

比特币和黄金价格的相关性如何？

从 2013 年 4 月至今比特币和黄金的价格走势我们可以看到，黄金在 2020 年达到了最高价位，而比特币在 2017 年底达到了最高价位，那么它们之间有什么联系呢？

通过计算整体样本（2013年4月至2019年12月）黄金与比特币价格的相关性，发现比特币与黄金的相关性相当高，达到46.5%（0%为不相关, 100% 是完全正的黄金和比特币的相关性，-100% 是完全负的）。

有趣的是，在比较 2018 年和 2019 年比特币和黄金的价格相关性时，我们发现它们的价格相关性从 2018 年的 60.3% 增加到 2019 年的 70. 8%。

基于上述结果，我们假设随着加密货币市场的不断成熟，比特币的价格走势开始类似于传统资产的走势。此外，黄金和比特币的滞后价格之间的相关性也有相似之处。

图 1：2013 年 4 月至 2019 年圣诞节期间的黄金价格

从价格的角度来看，比特币和黄金是相关的

过去一周，黄金价格飙升至每盎司 1,606 美元的历史新高，黄金期货价格和波动性也有所上升。与此同时，比特币价格飙升至 8,300 美元以上，为 2019 年 11 月以来比特币的最高价格。

图 2：过去 7 天的比特币价格。数据来源：Coinmarketcap

此外，在 2019 年 8 月 1 日，比特币的每日交易量达到了自 2019 年 12 月 18 日崩盘以来的最高水平（超过 280 亿美元）。从 Coinmarketcap 提供的比特币波动溢价来看，今年 1 月 3 日和 1 月 8 日是自去年 12 月 18 日以来的最高水平。

图 3：过去 7 天比特币的日交易量。数据来源：Coinmarketcap

图 4：过去 7 天比特币的波动溢价。数据来源：Coinmarketcap

只看价格的相关性，投资者可能会得出结论，黄金和比特币之间存在相关性。然而，仅凭这些数据还不足以得出这个结论。

比特币和黄金投资回报的相关性如何？

与比特币和黄金价格的相关性相比，两种资产收益的相关性要弱得多，整体样本中的相关性只有2.2%。两种资产收益率的相关性从 2018 年的 8.7% 上升到 2019 年的 12.5%。

在 2018 年至 2019 年期间，这两种资产的滞后回报相关性发生了类似的变化。整体样本相关性为-2.3%，2018年相关性为-4.7%，2019年相关性为正2.3%，基于此分析，我们可以假设比特币和黄金的收益之间没有相关性。

黄金价格变化不会影响比特币

让我们看看比特币的回报是否可以用黄金回报的回归模型来解释。通过分析回报样本，当黄金上涨 1% 时，比特币上涨 0.115%。

但是黄金和比特币的相关性，上述结果在统计上并不显着，即无法确认两种资产之间是否存在相关性。当比特币和黄金的滞后收益回归时，它们之间存在负相关，而且这种负相关在统计上也不显着。通过以上分析，我们可以假设黄金价格的变化不会对比特币的价格产生影响。

比特币的价格走势与原油之间是否存在相关性？

人们一直将比特币与商品进行比较，但当将比特币与原油进行比较时，比特币的一些基本假设（固定供应和高波动性）让人怀疑它是否是一种商品。

在美国和伊朗最近的冲突中，WTI 原油价格在 1 月 2 日至 1 月 7 日期间上涨了 2.86%，而布伦特原油价格上涨了 3.9%。原油期货价格也上涨。

对 2013 年 4 月至 2019 年 12 月的数据分析表明，原油（WTI）价格与比特币价格之间存在负相关（-13.5%）。与之前的研究结果相反，原油和比特币价格之间的相关性已经从 2018 年的 22% 下降到 2019 年的 -3.7%。

比特币与原油的投资回报率也呈负相关，整体样本为-2.5%，2019年为-3%。2018年相关性好于其他时期（1.@ >8%）。

再来看看WTI原油与比特币的滞后收益相关性，2018年和2019年都是负相关，整体样本相关性为3%，高于比特币与黄金收益的相关性。

图 5：2013 年 4 月至 2019 年 12 月 25 日 WTI 原油价格

通过分析 WTI 原油收益的回归模型，我们也没有显着的结果证明原油收益可以预测比特币收益。

比特币与原油的正常收益和滞后收益的系数均为负，而与黄金的正常收益的系数为正，说明原油与比特币之间的关系是完全相反的。

图 6：2013 年 4 月至 2019 年圣诞节期间黄金、原油和比特币投资的累积回报

比特币：它是商品还是资产？

比特币的分类仍然是一个悬而未决的问题。短期内，在地缘政治高度不稳定的一周内，比特币以及黄金和原油等大宗商品的表现相似。标准普尔500指数和道琼斯指数等传统股指表现相反。

上面的数据表明，比特币与黄金的相关性较低，在更广泛的时间范围内与原油的相关性更小。

从长远来看，考虑到图 6 中使用的示例，比特币仍然为投资者提供了比投资黄金或原油更好的投资选择。Cointelegraph 12 月的一份报告显示，比特币的价格在过去 10 年中上涨了近 900 万美元，超过了所有其他投资。

然而，影响比特币价格和收益的因素并不确定。与此同时，在经济不确定时期，更多交易者可能将比特币视为与传统股指无关的资产，正如上周美伊紧张局势所显示的那样，比特币更像是一种避险资产。Cointelegraph 此前报道称，一些主流媒体已经开始相信比特币是一种政治中立的资产。

上周，《日经亚洲评论》提到了美伊关系：

由于没有国家干预或地缘政治的风险，在伊朗紧张局势升级的情况下，加密货币已成为“数字黄金”。

如果未来比特币被越来越多的个人和企业所采用，它将与传统市场和商品呈现出越来越多的负相关。这种演变是否会使比特币更接近商品、货币、纯粹的投机资产或全新的资产类别，还有待观察。