1997年金融危机爆发时，泰铢惨遭做空。索罗斯是如何趁火打劫的？

索罗斯是国际知名的金融投机者，曾通过做空英镑和日元大赚一笔。 1997年亚洲金融危机期间，泰铢惨遭做空，泰国政府和人民的财富被洗劫一空。但作者认为，凡事必有因果。泰铢的悲剧，除了索罗斯的抢劫，还有泰铢被高估、泰国实体经济竞争力不平衡等主观因素。

趁火打劫

1990年代初期，泰国经济发展迅速。一旦经济快速发展，货币供应量就会激增，通货膨胀和泡沫就会随之而来。公开资料显示，在泰铢危机之前，泰国曾借入大量中短期外债。其债务高达790亿美元，而泰国的外汇储备仅300亿多美元。当时泰国也实行固定汇率制度，想投机赚钱，索罗斯选择做空泰铢。

卖空的原理并不难。就像我们的融券业务，如果未来股价预期下跌，提前借入股票，在二级市场变现。股价下跌后，买回并偿还。是你的空头利润。

索罗斯一边与财团合作，一边悄悄积累泰铢筹码，等待市场利空消息传出，是时候收网了。 1997年3月3日，泰国银行公布9家国内金融公司和1家房贷公司存在资产质量低、流动性不足的问题；降级到 A3。

时间到了。索罗斯开始从银行借大量泰铢，然后在市场上出售。在羊群效应的影响下，不明真相的人也纷纷抛售泰铢，泰铢汇率开始暴跌。索罗斯等泰铢贬值后，又以较低的价格回购，退还给银行。不仅如此泰铢汇率美金，索罗斯还通过增加杠杆和做空股指合约来放大自己的利润。最终，在泰铢的惨败下，索罗斯赚了一大笔钱。

简单来说，就像借了100泰铢（假设美元：泰铢=1:25），换算成4美元；当泰铢贬值到1:50时，4美元在这次可以兑换200泰铢，中间差100泰铢就是做空获利。

最黑暗的时刻

当时，泰国经济经历了8%左右的持续高速增长。 1992年对外开放后，为了趁热打铁，泰国政府向银行提供了大量低息美元贷款。参与亚洲货币投机的量子基金运营商罗德里·琼斯（Rodri Jones）表示，在泰铢危机之前，泰国的巨额债务流入了房地产领域。 ，发现东南亚很多地产商连利息都还不起泰铢汇率美金，但当地银行还在帮助地产商用美元融资。但是，蒙代尔的不可能三角告诉我们：货币政策独立、资本自由流动、汇率自由浮动，三者只能选二。

不过，在当时开放资本的前提下，泰国依然誓言要与美元保持固定汇率。所以，如果泰国此时不主动做出调整，肯定会吃亏，直到投机者用蒙代尔不可能三角来投机。最终，泰国银行在用尽所有外汇储备后，不得不放弃原有的汇率制度。银行破产，房地产价格暴跌，泰国脆弱的金融体系在一夜之间被摧毁。正如索罗斯所说：我没有制造泡沫，我只是加剧了泡沫破灭。

回归

幸运的是，泰国政府在1997年从IMF借了172亿美元，同时在国内进行了深入的改革，包括削减公共开支、实行浮动汇率制度、重组破产企业金融领域，开放金融领域的外国投资等。最终，泰国经济重回正轨。