本文分析比特币在机构投资组合中的作用和优势

周三，投资管理公司 VanEck 发布了一份针对投资者的报告“比特币投资案例”。

该报告指出，比特币作为一种价值储存手段，理应在机构投资组合中占有一席之地。 此外，比特币具有“货币价值”，有成为数字黄金的潜力，可以提高投资组合的上行空间，降低投资组合的风险回报。

以下为报告全文：

比特币是一种潜在的价值储存手段

比特币和货币理论

判断一个比特币是否有价值，首先要了解货币价值和内在价值的区别。而比特币的耐用性、稀缺性、隐私性，以及作为不记名资产的性质谁有比特币方面工作介绍下，都有助于它保持货币价值

内在价值（IV）：因经济商品产生现金流或具有公共效用而存在的价值：股票、固定收益、房地产和消费品（玉米、石油等）。

货币价值（MV）：在经济商品没有内在价值或价值超过经济商品内在价值的情况下存在的价值。

货币价值 (MV)

没有任何东西“支持”MV：MV 本质上是对一个对象在未来保留价值或增加价值的赌注。 带有 MV 的物品是具有储值的物品，可以看作是未来的 IV 索赔。 这可能让人感到不舒服，但自文明诞生以来就是如此。

MV 源于集体信念：行为经济学、听觉行为等。人类长期以来需要一种在 IV 之外存储价值的方法

货币价值不一定与任何主权权力挂钩：从历史上看，大多数具有货币价值的物品与主权权力无关——黄金、宝石等。

创造具有货币价值的新事物很少见，但并非闻所未闻。 艺术品就是一个很好的例子。 作为音乐视频的艺术作品是过去几个世纪的现象。 在早期社会，艺术作品没有 MV。

MV 通常来自特殊需要或情况：

黄金获得 MV 是因为它稀缺、持久且相对容易铸造。

比特币之所以有 MV，是因为它稀缺、耐用、隐私性强。 是一种可以被记住的不记名资产（这使得它在专制政权中特别有用）

货币理论

MV 生成不需要将对象附加到支付系统：

艺术品不用于支付但其价值完全是 MV

过去用黄金支付，但现在只在非常有限的基础上支付

比特币不是一个很好的支付系统，但它肯定比艺术品和黄金更好

越多的人开始接受一个对象有 MV，这个对象将来就越有可能有 MV

波动性是对象获得 MV 的过程的内在结果：当黄金首次获得 MV 时，对于一盎司黄金可以购买多少只山羊存在很多分歧。

货币是货币的一种。 货币是具有 MV 的项目的子类型：

美元是一种货币：可以用于日常交易 - 金币是一种货币：可以用于非常有限的交易，但不像货币那么容易 - 艺术品是一种有 MV 的物品。 比特币不是真正的货币，但它肯定是一种货币，尽管它可能在未来成为一种货币。

如果将比特币与黄金、美元进行比较，比特币在可替代性、稀缺性、便携性、耐用性、安全性和智能性等方面都有成为“数字黄金”的潜力。

但与股票和债券等其他资产相比。 现阶段，比特币面临的问题是，由于是不记名资产，连接到资本市场的管道有限。 事实上，传统资本市场基础设施的参与者都没有处理比特币。 .

比特币在投资组合中的作用及其优势

如果比特币越来越多地被用作一种同时具有链上和链下货币价值的资产，那么人们怎么能将其视为一种投资呢？

一些理论指出，日益稀缺和通过网络转移的价值是比特币历史增长驱动力的一部分。

让我们来看看比特币的历史表现以及如何将其纳入您的投资组合。

股票流动比率显示比特币的增长潜力

存货与流动比率的定义是储备资产的数量除以该资产在一定时期内生产的数量。

下面的存量数据表明，根据历史数据和比特币、黄金和白银的稀缺性特征，比特币可能具有增长潜力。

比特币减半表明历史增长是由稀缺性推动的

从历史上看，鉴于减半导致稀缺性增加，比特币的价格在其生命周期内随着减半而上涨。

下一次减半预计在 2020 年 5 月。

比特币历来优于传统资产类别

从下图中可以看出，与主要指数（标准普尔 500 指数、美国债券、黄金、ACWI）相比谁有比特币方面工作介绍下，比特币表现良好。

从历史上看，大多数长期周期（例如 3 年和 5 年）对比特币都是看涨的

与传统资产类别的相关性低

比特币与大盘股指、债券和黄金等传统资产类别的相关性非常低。 这增加了其投资组合多元化的潜力。

少量比特币配置可以提高投资组合的上行空间

比特币可以提高机构投资组合的风险和回报。

少量的比特币配置显着提高了 60% 股票和 40% 债券的投资组合的累积回报，而对波动性的影响可以忽略不计。

（如图所示，少量BTC的投资组合投资回报率大幅提升）

比特币和大盘股与小盘股脱钩

随着数字资产行业的成熟，比特币与小盘股脱钩，带动了大盘股指数的表现。

过去一年，比特币与小盘股业绩相差139%，大盘股与小盘股业绩相差40%左右

比特币市场结构性风险

加速比特币的采用

加密货币交易是健康的：不会消失

Bitfinex 收入超过 4 亿美元。

散户投资者更容易获得比特币和其他加密货币：

比特币的所有权似乎是分散的/不集中的

比特币的使用仍在继续：节点和用户

全节点是一台下载并不断更新比特币区块链完整副本的计算机。 （你可以用最少 200GB 来托管你自己的全节点！这是你自己的迷你银行）

挖矿节点是参与比特币区块链交易验证的计算机。

比特币的采用仍在继续：链上交易

比特币每天有超过 40 万笔未经许可的交易，显示出巨大的网络价值。

比特币链上交易占 SWIFT 交易的很大一部分。

比特币的其他采用

许多应用程序都建立在比特币之上，侧链的自然演变可能是推动比特币采用的下一步，因为它们支持可扩展性和定制，同时保留比特币的安全属性。

闪电网络建立在比特币区块链之上，以更低的成本和更快的速度突破比特币支付能力的边界。

利用比特币的信任最小化特性，微软致力于在比特币区块链上构建去中心化身份平台。

侧链可以增强比特币的能力