「君鱼热点追踪」日元汇率不断下跌，比特币暴跌

近期，日元和比特币持续暴跌的话题热度不减。

当地时间14日，美联储召开为期两天的货币政策会议，将于15日公布会议决议。 在美国当前面临40年来最严重通胀的情况下，市场对美联储加息的预期有所增加。 其中，日本成为唯一与欧美主要国家利率政策背道而驰的主要经济体，日本央行仍决定继续维持大规模量化宽松政策。 日本与欧美利差扩大的预期令市场反应正常，买入美元、卖出日元的趋势加剧。 由于政策分歧，日元兑美元今年已贬值近 19%，成为表现最弱的亚洲货币。

加密货币的支持者一直在吹捧加密货币可以用来对冲各种“不确定性”。 但在美联储加息的背景下，美元升值加大了风险资产的贬值压力。 比特币本月下跌超过 30%，这一趋势被纽约时报称为“自由落体”。

“雪崩”VS做空

对冲基金卖空日元

6月以来，全球多家对冲基金纷纷加入做空日债阵营，导致10年期日债收益率屡屡走高，并突破0.25%政策设定的上限。

6月15日，日本10年期国债期货大幅下挫，创下九年来最大单日跌幅，并两次触发交易所熔断机制。 “市场押注日元大幅贬值，加上大宗商品价格飙升，尤其是能源和食品价格，将加大日本输入型通胀压力比特币兑换日元，迫使日本央行放弃国债收益率曲线控制政策” 中银证券全球首席经济学家管涛表示。 为了放大日元贬值，不少对冲基金索性大幅增加日元套利交易规模，即趁着美联储连续单次加息75个基点，大规模借入日元兑换成美元投资美国国债。 日元对美元的汇率继续无休止地下跌。

截至北京时间6月22日17:00，日元兑美元汇率在136.2附近徘徊，一度触及近24年来最低点136.71。

加密货币的“雪崩”

在美国高通胀和美联储加息预期下，风险资产贬值压力加大，比特币、以太坊等虚拟货币大幅下挫。 6月19日，比特币跌破18000美元大关，这也是比特币自2020年12月以来的最低价，2021年一度高达69000美元。

投资者抛售虚拟货币的另一个原因是，全球最大的加密货币借贷平台之一的 Celsius Networks LLC 在当地时间周日表示，“由于极端的市场状况”，它将暂停所有提款、交易和账户间交易。 转移。 消息一出，该平台的代币 CEL 立即下跌，CoinMarketCap 的数据显示，其价格在一小时内从之前的高点 0.49 美元跌至 0.15 美元，跌幅达 70%。

比特币已连续12天下跌，创2009年诞生以来最长连跌记录。数字货币领域共计15万人被平仓，平仓总额高达5.67亿美元，折合3.8美元。亿元。 有媒体将此称为币圈的“雷曼时刻”。 事实上，自上个月稳定币 TerraUSD 和 Luna 代币突然暴跌以来，再加上当前通胀、加息和经济前景等宏观经济状况，加密货币的“雪崩”似乎正在袭来。

日本央行反击 VS 持续暴跌

日本银行坚持使用 YCC

汇率还是利率？ 日本银行选择了利率。

为表明继续实施宽松货币政策的决心，日本央行上周购买了10.9万亿日元（约合808亿美元）的日本国债，不仅创历史最高单周购买记录，而且也导致很多做空日债的避险者基金一度倒闭。

上周五，日本央行行长黑田东彦再次强调，为将长期利率控制在既定目标区间内，央行将在每个交易日实施固定利率无限制债券购买（YCC）操作当日，短期利率继续维持在负0.1%的水平。 黑田东彦指出，为支持日本经济持续复苏，现在收紧货币政策并不合适。 在GDP增速仍低于疫情前水平的情况下收紧货币政策，将对经济产生显着负面影响。

以成功预测2008年金融危机而闻名的“末日博士”鲁比尼指出，如果日元兑美元汇率进一步跌至140，日本央行将被迫调整货币政策，最终放弃零利率等激进的宽松货币政策。 此外，日元兑美元进一步下跌10%将导致日本出现严重的通胀问题，导致日本央行放弃其零利率政策和收益率曲线控制（YCC）计划。

暴跌可能还没有结束

据美联社报道，对于比特币的后市目标跌破20000美元大关，“债王”冈拉克周三在接受采访时警告称，比特币的暴跌可能还没有结束。 “看起来它（比特币）要被清算了。所以我仍然不看好比特币在 20,000 美元或 21,000 美元。如果它跌至 10,000 美元，我一点也不会感到惊讶。” 冈拉克表示，“加密货币的走势显然不容乐观。”

OANDA 高级市场分析师 Edward Moya 表示，“比特币跌破 20,000 美元表明对加密行业的信心已经崩溃，人们看到最新的巨大压力正在出现。即使是加密货币领域历史上最响亮的啦啦队现在也安静了下来也是。他们仍然对长期前景持乐观态度，但他们也不敢说现在是逢低买入的时候。”

Infrastructure Capital Management 首席投资官 Jay Hatfield 也表示，“比特币的 20,000 美元水平是一个重要的技术水平，跌破该水平可能会引发更多追加保证金并导致强制平仓。性驱动的泡沫已经彻底破灭，比特币回到了大流行前的水平，今年可能跌破 10,000 美元大关。”

“赔率”

会不会随时干预外汇市场？

数据显示，投机性1个月期美元兑日元看涨期权的操作成本比同期限看跌期权高出两个多百分点，表明外汇经纪商担心日本央行将干预外汇。汇市随时打击做空日元。 人民币卖空者不得不支付更高的费用来对冲政策风险。

做空日本国债的Legal & General Investment Management多资产基金主管John Roe表示，日本央行的YCC货币政策最终会崩溃。 他不明白日本央行怎么能坚持下去。 宽松的货币政策没有调整。

彭博社分析师约翰·奥瑟斯指出，日元是全球第三大交易货币，涉及价值数万亿美元的高杠杆交易。 对冲基金试图通过借入日元等“廉价”货币并投资于利率较高国家的债券，在所谓的套利交易中利用全球利率差异。 而且，由于此类套利交易往往是高杠杆交易，因此此类交易背后隐藏的风险很大。 目前，由于市场普遍单边押注日元贬值，日元持续贬值成为一种“自我实现”的交易。 不过，奥塞斯表示，一旦日央行后来因日元过度贬值而突然改变政策，不得不放弃YCC，日债收益率上升以及日元作为避险货币的作用可能会导致资金流向逆转，日元就会出现逆转。 如果大幅走强，目前的套利游戏就结束了，单边押注日元贬值的高杠杆对冲基金很可能会大规模平仓。 目前，市场尚未消化这一政策转向的风险。

对于日元跌至150日元甚至160日元的极端趋势及其影响，前高盛集团总裁、“金砖国家之父”奥尼尔认为，如果日元贬值至1美元兑150日元的水平，在1997年，亚洲金融危机又来了。 如果出现这种幅度的贬值，该地区的其他主要大国也可能决定干预外汇市场以保护其经济。

前外汇政策负责人中尾武彦也表示，虽然可能难以获得美国的合作支持日元汇率，但日本机构入市干预汇率仍有可能没有美国的直接反对。 他举了一个例子，2011年，他计划在财务省任职期间干预外汇市场，以防止日元走强。 他说，鉴于日本商品仅占美国进口商品的一小部分，日元的小幅反弹实际上会在多大程度上转化为美国进口商品的成本上升尚不清楚。 这表明他认为日本干预汇率对美国经济的实际影响有限。

事实上，日本央行很可能会采取“悄悄刹车”的应对策略，等待对冲基金感到无利可图而被迫离场。 究其原因比特币兑换日元，一是美联储持续大幅加息，加大了对冲基金的杠杆融资成本，其自身也会因运营成本高企而“撤退”； 其次，只要日本国债价格保持稳定，对冲基金就无法获得投机性的卖空利润，也会迫使其失算离场。

极端加密熊市

“比特币熊市已经进入‘最深、最黑暗’的阶段，就连一直咬牙坚持到现在的长期持有者都承受着巨大的压力。” 这是 Glassnode 策略师的观点。 该公司跟踪一种称为“已实现价格”的指标，即市场上所有比特币的平均购买价格，目前为 23,430 美元。 由于比特币目前徘徊在 2020 年 12 月的低点附近，许多新进入者现在都在亏损。

据证券时报报道，周二（6 月 14 日），微软创始人比尔盖茨在出席气候大会时批评 NFT 等加密货币项目，基于“更大傻瓜理论”（greater fool theory）骗局。 他表示，他既不会做多也不会做空此类资产。 盖茨之前曾批评过加密货币，去年与特斯拉首席执行官埃隆马斯克就比特币对散户投资者的风险是否太大以及开采它的环境危害发生争执。

当然，目前一些试图帮助市场恢复平静的币圈大佬仍然认为，投资者无需对比特币的暴跌过于担心。 他们认为周期性下跌是既定的，加密货币的熊市与股票的熊市不同：低点更极端，但高点也更极端。

比如，坚定看好比特币投资价值的萨尔瓦多总统纳伊布·布克勒，依然保持冷静。 他在周六（6 月 18 日）发推文说：“我看到有些人对比特币的市场价格感到担忧和焦虑。对此，我的建议是：停止看图表，享受生活。如果你投资比特币，你的投资是安全的，比特币在熊市过后会大幅升值，耐心是关键。

值得注意的是，6月19日，马斯克还发推称，他将继续支持狗狗币，并表示正在“买入”。 马斯克发推后，狗狗币价格应声上涨，从 5.1 美分反弹至 6.25 美分，涨幅超过 20%。

比特币在6月19日跌破18000美元关口并跌至17600美元附近后，比特币暂时止跌。 截至 6 月 20 日下午 22:40 左右，比特币反弹至 20,680 美元附近。

俊宇视角

目前，金融市场正在密切关注日本央行对日元持续贬值的容忍度。 比特币的暴跌再次说明相关领域充满风险。 尽管这条赛道的未来充满不确定性，但不少上市公司仍在加速布局，不愿被时代抛在后面。 君裕资产作为亚太地区领先的资产管理公司，密切关注各国汇率波动和外汇市场行情，帮助投资者防范市场风险，实现资产避险和稳健增长。